Dźwignia finansowa
Definicja dźwigni finansowej
Dźwignia finansowa polega na wykorzystaniu długu do zakupu większej ilości aktywów. Dźwignia finansowa jest wykorzystywana w celu zwiększenia zwrotu z kapitału. Jednak nadmierna dźwignia finansowa zwiększa ryzyko niepowodzenia, ponieważ spłata zadłużenia staje się trudniejsza.
Formuła dźwigni finansowej jest mierzona jako stosunek całkowitego zadłużenia do aktywów ogółem. Wraz ze wzrostem stosunku zadłużenia do aktywów rośnie również wysokość dźwigni finansowej. Dźwignia finansowa jest korzystna, gdy zastosowania, w które można przeznaczyć dług, generują zwroty większe niż koszty odsetek związane z długiem. Wiele firm korzysta z dźwigni finansowej, zamiast pozyskiwać większy kapitał własny, co może zmniejszyć zysk na akcję obecnych akcjonariuszy.
Dźwignia finansowa ma dwie główne zalety:
Zwiększone zarobki . Dźwignia finansowa może pozwolić jednostce zarobić nieproporcjonalną kwotę na swoich aktywach.
Korzystne traktowanie podatkowe . W wielu jurysdykcjach podatkowych koszt odsetek można odliczyć od podatku, co zmniejsza jego koszt netto dla pożyczkobiorcy.
Jednak dźwignia finansowa stwarza również możliwość nieproporcjonalnych strat, ponieważ związana z nią kwota kosztów odsetkowych może przytłoczyć pożyczkobiorcę, jeśli nie uzyska on wystarczających zwrotów, aby zrównoważyć koszty odsetek. Jest to szczególny problem, gdy rosną stopy procentowe lub spadają zwroty z aktywów.
Niezwykle duże wahania zysków spowodowane dużą dźwignią zwiększają zmienność ceny akcji spółki. Może to stanowić problem przy rozliczaniu opcji na akcje wystawionych pracownikom, ponieważ akcje o dużej zmienności są uważane za bardziej wartościowe, a zatem powodują wyższe koszty wynagrodzenia niż akcje mniej niestabilne.
Dźwignia finansowa jest szczególnie ryzykownym podejściem w biznesie cyklicznym lub takim, w którym istnieją niskie bariery wejścia, ponieważ sprzedaż i zyski są bardziej podatne na znaczne wahania z roku na rok, zwiększając z czasem ryzyko bankructwa. I odwrotnie, dźwignia finansowa może być akceptowalną alternatywą, gdy firma jest zlokalizowana w branży o stałych poziomach przychodów, dużych rezerwach gotówkowych i wysokich barierach wejścia, ponieważ warunki operacyjne są wystarczająco stabilne, aby wesprzeć dużą dźwignię finansową z niewielkimi stratami.
Zwykle występuje naturalne ograniczenie kwoty dźwigni finansowej, ponieważ pożyczkodawcy rzadziej przekazują dodatkowe środki pożyczkobiorcy, który już pożyczył dużą kwotę długu.
Krótko mówiąc, dźwignia finansowa może przynosić udziałowcom ponadprzeciętne zyski, ale także stwarza ryzyko całkowitego bankructwa, jeśli przepływy pieniężne spadną poniżej oczekiwań.
Przykład dźwigni finansowej
Able Company wykorzystuje 1 000 000 USD z własnej gotówki na zakup fabryki, która generuje 150 000 USD rocznych zysków. Firma w ogóle nie korzysta z dźwigni finansowej, ponieważ nie zaciągnęła długu na zakup fabryki.
Baker Company wykorzystuje 100 000 USD z własnej gotówki i 900 000 USD pożyczki na zakup podobnej fabryki, która również generuje 150 000 USD rocznego zysku. Baker wykorzystuje dźwignię finansową, aby wygenerować zysk w wysokości 150 000 USD z inwestycji gotówkowej w wysokości 100 000 USD, co stanowi 150% zwrotu z inwestycji.
Nowa fabryka Bakera ma zły rok i generuje stratę w wysokości 300 000 dolarów, czyli trzykrotność kwoty pierwotnej inwestycji.
Podobne warunki
Dźwignia finansowa jest również znana jako dźwignia finansowa, handel na kapitale, dźwignia inwestycyjna i dźwignia operacyjna.
