Rodzaje obligacji
Istnieje wiele rodzajów obligacji, które można wyemitować, a każdy z nich jest dostosowany do konkretnych potrzeb emitenta lub inwestorów. Aby jak najlepiej dopasować źródła finansowania i profile ryzyka inwestycyjnego, potrzebna jest duża liczba wariantów obligacji.
Gdy podmiot emitujący (zwykle korporacja) sprzedaje inwestorom stałe zobowiązanie, jest to ogólnie określane jako obligacja. Typowa obligacja ma wartość nominalną 1000 USD, co oznacza, że emitent jest zobowiązany do zapłaty inwestorowi 1000 USD w dniu wykupu obligacji. Jeśli inwestorzy uznają, że podane oprocentowanie obligacji jest zbyt niskie, zgodzą się na zakup obligacji tylko po cenie niższej niż określona kwota, zwiększając w ten sposób efektywną stopę procentową, jaką zarobią na inwestycji. I odwrotnie, wysokie podane oprocentowanie może skłonić inwestorów do zapłacenia premii za obligację.
Podczas rejestracji obligacji emitent prowadzi listę posiadaczy obligacji przez inwestorów. Następnie emitent przesyła okresowe płatności odsetek bezpośrednio do tych inwestorów. W przypadku, gdy emitent nie prowadzi listy inwestorów posiadających jego obligacje, obligacje uznaje się za obligacje kuponowe. Obligacja kuponowa zawiera dołączone kupony, które inwestorzy wysyłają do emitenta; kupony te zobowiązują spółkę do wypłaty odsetek posiadaczom obligacji. Obligacja kuponowa jest łatwiejsza do przeniesienia między inwestorami, ale trudniej jest też ustalić własność obligacji.
Istnieje wiele rodzajów obligacji. Poniższa lista przedstawia próbkę bardziej popularnych typów:
Zabezpieczająca obligacja powiernicza . Obligacja ta obejmuje inwestycje emitenta jako zabezpieczenie.
Obligacja zamienna . Obligację tę można zamienić na akcje zwykłe emitenta po ustalonym z góry współczynniku konwersji.
Obligacja . Z obligacją nie jest związane żadne zabezpieczenie. Odmianą jest podporządkowany skrypt dłużny, który ma podrzędne prawa do zabezpieczenia.
Obligacja z odroczonym oprocentowaniem . Ta obligacja oferuje niewielkie lub żadne odsetki na początku okresu obowiązywania obligacji, a większe pod koniec. Format jest przydatny dla firm, które obecnie mają niewiele gotówki na spłatę odsetek.
Gwarancja gwarancji . Płatności związane z tą obligacją są gwarantowane przez osobę trzecią, co może skutkować niższą efektywną stopą procentową dla emitenta.
Obligacja dochodowa . Emitent jest zobowiązany do wypłaty odsetek posiadaczom obligacji tylko wtedy, gdy emitent lub określony projekt przyniesie zysk. Jeżeli warunki obligacji dopuszczają narastające odsetki, wówczas niezapłacone odsetki będą narastały do czasu uzyskania wystarczającego dochodu na spłatę należnych kwot.
List zastawny . Zabezpieczeniem tej obligacji są nieruchomości lub sprzęt będący własnością emitenta.
Więź szeregowa . Obligacja ta jest stopniowo spłacana w każdym kolejnym roku, więc łączna kwota zadłużenia jest stopniowo zmniejszana.
Obligacja o zmiennym oprocentowaniu . Oprocentowanie tej obligacji różni się w zależności od wskaźnika bazowego, takiego jak LIBOR.
Obligacja zerokuponowa . Od tego rodzaju obligacji nie są wypłacane żadne odsetki. Zamiast tego inwestorzy kupują obligacje z dużymi dyskontami do ich wartości nominalnej, aby uzyskać efektywną stopę procentową.
Zero kuponowa obligacja zamienna . Ta odmiana obligacji zerokuponowych umożliwia inwestorom zamianę posiadanych obligacji na akcje zwykłe emitenta. Pozwala to inwestorom wykorzystać wzrost ceny akcji spółki. Opcja zamiany może podnieść cenę, jaką inwestorzy są skłonni zapłacić za tego typu obligacje.
Do obligacji można dodać dodatkowe funkcje, aby ułatwić sprzedaż inwestorom po wyższej cenie. Te funkcje mogą obejmować:
Tonący fundusz . Emitent tworzy tonący fundusz, do którego okresowo dopływa gotówka i który służy do zapewnienia ostatecznej spłaty obligacji.
Funkcja konwersji . Posiadacze obligacji mają możliwość zamiany swoich obligacji na akcje emitenta po ustalonym z góry stosunku konwersji.
Gwarancje . Spłata obligacji może być zagwarantowana przez osobę trzecią.
Następujące dodatkowe cechy obligacji sprzyjają emitentowi, a więc mogą obniżyć cenę, po której inwestorzy są skłonni zakupić obligacje:
Wywołanie funkcji . Emitent ma prawo wykupić obligacje przed upływem określonego terminu zapadalności.
Podporządkowanie . Posiadacze obligacji znajdują się za posiadaczami dłużników uprzywilejowanych, którzy mają zostać spłaceni z aktywów emitenta w przypadku niewykonania zobowiązania.
