Premia za kontrolę
Premia za kontrolę to nadwyżka zapłacona przez kupującego w stosunku do ceny rynkowej firmy docelowej w celu uzyskania kontroli. Premia ta może być znaczna, gdy firma docelowa posiada kluczową własność intelektualną, nieruchomości lub inne aktywa, które nabywca chce posiadać.
Kiedy inwestorzy kupują akcje firmy, uzyskują prawo do dywidend, jakiejkolwiek aprecjacji ceny rynkowej akcji i ostatecznego udziału w przychodach w przypadku sprzedaży firmy. Jeśli inwestor kupuje co najmniej 51% pakietu kontrolnego w przedsiębiorstwie, uzyskuje również prawo do przekierowania działalności w dowolny wybrany przez siebie sposób. W konsekwencji uzyskanie pakietu kontrolnego jest warte dodatkowej ceny, zwanej premią za kontrolę.
Premia za kontrolę może być kwestią nieistotną, jeśli cel jest na skraju bankructwa, ponieważ przypuszczalnie krótkoterminowy charakter działalności sprawia, że premia za kontrolę jest zasadniczo nieistotna. Jeśli jednak celem jest solidna firma, którą nabywca może ulepszyć, premia za kontrolę może być istotnym czynnikiem. Dowody historyczne pokazują, że premie za kontrole dla zdrowych przedsiębiorstw mogą wynosić od 30% do 75% ceny rynkowej akcji firmy.
Premia za kontrolę nie jest koncepcją czarno-białą, w której pierwsze 51% własności jest cenniejsze niż pozostałe 49%. Zamiast tego rozważ wiele sytuacji, w których własność jest podzielona między wielu właścicieli. Na przykład, co się stanie, jeśli jest trzech udziałowców, z których dwóch posiada 49%, a jeden ma 2% udziałów? W tym przypadku 2% akcjonariusz posiada niezwykle cenną część przedsiębiorstwa, biorąc pod uwagę jego zdolność do wpływania na głosy, która z pewnością wymagałaby premii. Alternatywnie, co zrobić, jeśli istnieją setki drobnych udziałowców i jeden akcjonariusz, który jest właścicielem 35% firmy? Posiadanie tych 35% może nie dawać bezpośredniej kontroli nad biznesem, ale może być o wiele łatwiejsze do uzyskania w porównaniu z pogoni za setkami innych akcjonariuszy, że nakazuje premię.
Koncepcja premii za kontrolę jest głównym powodem, dla którego jednostki przejmujące czasami obniżają ceny ofertowe wszelkich pozostałych akcji pozostających w obrocie w ramach dwupoziomowego nabycia. Jeżeli jednostka przejmująca przejęła już kontrolę nad przedsiębiorstwem, nie ma już premii za kontrolę związanej z jakimikolwiek dodatkowymi udziałami, co zmniejsza ich wartość.
