Formuła wyceny przedsiębiorstw

Istnieje kilka standardowych metod określania wartości przedsiębiorstwa. Po obliczeniu każda z nich prawdopodobnie spowoduje inną wycenę, więc właściciel, który chce sprzedać firmę, powinien zastosować wszystkie trzy formuły, a następnie zdecydować, jakiej ceny użyć. Metody wyceny to:

  • Podejście rynkowe - oparte na sprzedaży . Porównaj przychody firmy z cenami sprzedaży innych podobnych firm, które niedawno sprzedawały. Na przykład sprzedaż konkurenta wynosi 3 000 000 USD i jest nabywana za 1 500 000 USD. To jest wielokrotność sprzedaży 0,5x. Tak więc, jeśli sprzedaż firmy właściciela wynosi 2 000 000 USD, wówczas wielokrotność 0,5x może być wykorzystana do uzyskania rynkowej wyceny na 1 000 000 USD. Jednak z takim podejściem mogą wystąpić pewne problemy. Po pierwsze, spółka, która została już sprzedana, mogła mieć zasadniczo różne przepływy pieniężne lub zyski; lub jednostka przejmująca mogła płacić premię za własność intelektualną lub inne cenne aktywa jednostki przejmowanej. W związku z tym tego wzoru wyceny należy używać tylko wtedy, gdy firma porównawcza jest dość podobna do firmy właściciela.

  • Podejście rynkowe - oparte na zysku . Porównaj zyski firmy z cenami sprzedaży innych, podobnych firm, które niedawno sprzedawały. Na przykład konkurent ma zysk w wysokości 100 000 USD i sprzedaje za 500 000 USD. To jest wielokrotność zysku 5x. Tak więc, jeśli firma właściciela osiąga zyski w wysokości 300 000 USD, wówczas wielokrotność 5x może zostać wykorzystana do uzyskania rynkowej wyceny na poziomie 1 500 000 USD. Jednak zyski można oszukać za pomocą agresywnej księgowości, więc bardziej sensowne może być obliczanie wielokrotności przepływów pieniężnych niż zysków.

  • Podejście dochodowe. Utwórz prognozę oczekiwanych przepływów pieniężnych firmy na co najmniej następnych pięć lat, a następnie wyprowadź bieżącą wartość tych przepływów pieniężnych. Ta wartość bieżąca jest podstawą ceny sprzedaży. Istnieje wiele korekt prognozowanych przepływów pieniężnych, które mogą mieć głęboki wpływ na wartość bieżącą. Na przykład właściciel mógł płacić sobie więcej niż wynosi stawka rynkowa, więc nabywca będzie mógł zastąpić go menedżerem o niższych kosztach - co zwiększa bieżącą wartość przedsiębiorstwa. Lub właściciel nie płaci wystarczającej kwoty za pozycje uznaniowe, takie jak wymiana środków trwałych i konserwacja, więc te dodatkowe wydatki należy odjąć od prognozowanych przepływów pieniężnych, co skutkuje zmniejszeniem wartości bieżącej.Tego typu problemy mogą skutkować sporem o wycenę przedsiębiorstwa.

  • Podejście oparte na zasobach . Oblicz wartości rynkowe aktywów i pasywów firmy. Dodaj do tych kwot zakładaną wartość wartości niematerialnych i prawnych wytworzonych we własnym zakresie, takich jak branding produktów, listy klientów, prawa autorskie i znaki towarowe. Suma tych wycen jest podstawą wartości przedsiębiorstwa. W wielu przypadkach wartość niematerialnych i prawnych przewyższa wartość rzeczowych aktywów trwałych, co może skutkować sporą dyskusją między kupującym a sprzedającym o prawdziwą wartość tych aktywów.

Nie ma idealnej formuły wyceny. Każdy z nich ma problemy, więc można oczekiwać, że kupujący i sprzedający będą sprzeczać się o rzeczywistą wartość podmiotu. Kupujący będzie próbował obniżyć wycenę, aby wygenerować jakąś wartość z przejęcia, podczas gdy sprzedający ma motywację do nadmiernego optymizmu w tworzeniu prognoz i wycenie aktywów.

Podobne Artykuły