Metoda zwrotu | Formuła okresu zwrotu
Okres zwrotu to czas wymagany do odzyskania kwoty zainwestowanej w składnik aktywów z jego przepływów pieniężnych netto. Jest to prosty sposób na ocenę ryzyka związanego z proponowanym projektem. Inwestycja o krótszym okresie zwrotu jest uważana za lepszą, ponieważ początkowy nakład inwestora jest zagrożony przez krótszy okres. Obliczenie użyte do określenia okresu zwrotu nazywa się metodą zwrotu. Okres zwrotu jest wyrażony w latach i ułamkach lat. Na przykład, jeśli firma zainwestuje 300 000 USD w nową linię produkcyjną, a następnie linia produkcyjna generuje dodatnie przepływy pieniężne w wysokości 100 000 USD rocznie, wówczas okres zwrotu wynosi 3,0 lata (inwestycja początkowa 300 000 USD - zwrot 100 000 USD rocznie).
Wzór na metodę zwrotu jest uproszczony: Podzielić nakłady pieniężne (które zakłada się, że wystąpią w całości na początku projektu) przez kwotę wpływów pieniężnych netto generowanych przez projekt w ciągu roku (co zakłada się, że będą takie same w każdym rok).
Przykład okresu zwrotu
Alaskan Lumber rozważa zakup piły taśmowej, która kosztuje 50 000 USD i która będzie generować 10 000 USD przepływów pieniężnych netto rocznie. Okres zwrotu tej inwestycji kapitałowej wynosi 5,0 lat. Alaskan rozważa również zakup systemu przenośników za 36 000 USD, co zmniejszy koszty transportu tartaku o 12 000 USD rocznie. Okres zwrotu tej inwestycji kapitałowej wynosi 3,0 lata. Gdyby Alaskan miał tylko wystarczające fundusze, aby zainwestować w jeden z tych projektów i gdyby jako podstawę decyzji inwestycyjnej wykorzystywał tylko metodę zwrotu inwestycji, kupiłby system przenośników, ponieważ ma krótszy okres zwrotu.
Zalety i wady metody zwrotu kosztów
Okres zwrotu jest przydatny z punktu widzenia analizy ryzyka, ponieważ daje szybki obraz czasu, w którym inwestycja początkowa będzie zagrożona. Gdybyś miał przeanalizować potencjalną inwestycję metodą zwrotu, miałbyś tendencję do zaakceptowania tych inwestycji, które mają szybkie okresy zwrotu, i odrzucenia tych, które mają dłuższe. Zwykle jest bardziej przydatny w branżach, w których inwestycje bardzo szybko stają się przestarzałe i gdzie pełny zwrot początkowej inwestycji jest w związku z tym poważnym problemem. Chociaż metoda zwrotu jest szeroko stosowana ze względu na swoją prostotę, ma następujące problemy:
Żywotność aktywów . Jeżeli okres użytkowania składnika aktywów wygasa natychmiast po spłacie inwestycji początkowej, nie ma możliwości wygenerowania dodatkowych przepływów pieniężnych. Metoda zwrotu kosztów nie obejmuje żadnych założeń dotyczących trwałości aktywów.
Dodatkowe przepływy pieniężne . Koncepcja nie uwzględnia żadnych dodatkowych przepływów pieniężnych, które mogą wyniknąć z inwestycji w okresach po osiągnięciu pełnego zwrotu.
Złożoność przepływów pieniężnych . Formuła jest zbyt uproszczona, aby uwzględnić mnogość przepływów pieniężnych, które faktycznie powstają przy inwestycji kapitałowej. Na przykład inwestycje gotówkowe mogą być wymagane na kilku etapach, takich jak nakłady pieniężne na okresowe modernizacje. Ponadto wypływy pieniężne mogą się znacznie zmieniać w czasie, zmieniając się w zależności od popytu klientów i poziomu konkurencji.
Rentowność . Metoda zwrotu kosztów skupia się wyłącznie na czasie wymaganym do spłaty początkowej inwestycji; w ogóle nie śledzi ostatecznej rentowności projektu. W związku z tym metoda może wskazywać, że projekt mający krótki zwrot z inwestycji, ale bez ogólnej rentowności, jest lepszą inwestycją niż projekt wymagający długoterminowego zwrotu, ale mający znaczną długoterminową rentowność.
Wartość pieniądza w czasie . Metoda nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie, gdy środki pieniężne wygenerowane w późniejszych okresach są warte mniej niż środki pieniężne zarobione w bieżącym okresie. Odmiana formuły okresu zwrotu, zwana formułą zdyskontowanego zwrotu, eliminuje ten problem poprzez uwzględnienie wartości pieniądza w czasie do obliczeń. Inne metody analizy budżetowania kapitałowego, które uwzględniają wartość pieniądza w czasie, to metoda wartości bieżącej netto i wewnętrzna stopa zwrotu.
Indywidualna orientacja na zasoby . Wiele zakupów środków trwałych ma na celu poprawę wydajności pojedynczej operacji, co jest całkowicie bezużyteczne, jeśli za tą operacją znajduje się wąskie gardło procesu, które ogranicza zdolność firmy do generowania większej produkcji. Formuła okresu zwrotu nie uwzględnia produkcji całego systemu, a jedynie określoną operację. Dlatego jego użycie jest bardziej na poziomie taktycznym niż strategicznym.
Nieprawidłowe uśrednianie . Mianownik obliczenia opiera się na średnich przepływach pieniężnych z projektu w ciągu kilku lat - ale jeśli prognozowane przepływy pieniężne znajdują się głównie w części prognozy najdalszej w przyszłości, obliczenia niepoprawnie dadzą okres zwrotu, który jest zbyt wczesny . Poniższy przykład ilustruje problem.
Przykład metody zwrotu kosztów 2
ABC International otrzymało propozycję od menadżera z prośbą o wydanie 1.500.000 $ na sprzęt, który przyniesie wpływy pieniężne zgodnie z poniższą tabelą:
