Definicja finansowania typu mezzanine
Finansowanie typu mezzanine to forma finansowania, która jest umieszczana pomiędzy finansowaniem kapitałowym i dłużnym wykorzystywanym przez firmę. Ma na celu zapewnienie gotówki istniejącej firmie, która wymaga wzrostu funduszy, wykupu lewarowanego lub restrukturyzacji przedsiębiorstwa. Kredytobiorca w takiej sytuacji zazwyczaj nie jest w posiadaniu publicznym, a więc nie ma dostępu do rynków publicznych jako bardziej gotowego źródła gotówki. Ten rodzaj finansowania jest zwykle uzyskiwany od mniejszych pożyczkodawców, którzy specjalizują się w finansowaniu typu mezzanine, a nie od bardziej tradycyjnych instytucji bankowych.
Finansowanie typu mezzanine ma zazwyczaj następującą strukturę:
Dług zamienny, który pożyczkodawca może zamienić na akcje firmy, jeśli cena akcji wzrośnie.
Zadłużenie ze znaczną liczbą załączonych warrantów, które umożliwiają pożyczkodawcy nabycie akcji spółki, jeśli cena akcji wzrośnie.
Akcje uprzywilejowane, które przynoszą dywidendę i które mogą mieć specjalne prawa głosu, możliwość zamiany na akcje zwykłe lub inne specjalne cechy.
Krótko mówiąc, pożyczkodawca chce w jakiś sposób uczestniczyć w jakimkolwiek późniejszym wzroście wartości akcji pożyczkobiorcy, unikając jednocześnie spadku wartości akcji.
Finansowanie typu mezzanine, jeśli ma strukturę długu, jest zwykle podrzędne w stosunku do długu bardziej tradycyjnych pożyczkodawców firmy, takich jak bank, który udziela swojej linii kredytowej lub jakiekolwiek pożyczki długoterminowe. Oznacza to, że w przypadku problemów z przepływami pieniężnymi firmy, posiadacze długu uprzywilejowanego są spłacani w pierwszej kolejności z dostępnej gotówki, podczas gdy osoby na niższym stanowisku są spłacane tylko z pozostałej gotówki dostępnej po zaspokojeniu roszczeń wszystkich nadrzędnych pożyczkodawców i wierzycieli. zadowolona.
Biorąc pod uwagę zwiększone ryzyko związane z zajmowaniem pozycji podrzędnej, pożyczkodawca finansowania typu mezzanine chce uzyskać niezwykle wysoki zwrot, który mieści się w przedziale od 20% do 30% rocznie. Pożyczkodawca może również pobierać znaczną opłatę przygotowawczą z góry. Pożyczkobiorca może nie być w stanie na bieżąco spłacać odsetek w przedziale od 20% do 30%, dlatego też często wykorzystuje się warrantów i funkcje konwersji, aby dać pożyczkodawcy alternatywną metodę osiągnięcia zwrotu. na cel inwestycyjny. Oznacza to również, że spłata kapitału nie jest przewidziana do końca okresu kredytowania i może zostać spłacona akcjami firmy, jeśli pożyczkodawca może uzyskać odpowiedni zwrot z przyjęcia tej formy płatności.
Finansowanie mezzanine może być również wykorzystywane w przypadku wykupu lewarowanego, gdy jest stosowane jako środek tymczasowy w celu zapewnienia finansowania krótkoterminowego do czasu, gdy możliwe będzie zawarcie tańszych i długoterminowych uzgodnień.
Chociaż finansowanie typu mezzanine może zapewnić znaczną ilość gotówki, ma kilka wad. Po pierwsze, pożyczkodawca może nałożyć szereg restrykcyjnych zobowiązań w celu ochrony swojej inwestycji. Po drugie, pożyczkodawca może stać się dużym udziałowcem w przedsiębiorstwie, a więc może wpływać na decyzje podejmowane przez firmę. Po trzecie, jest to jedna z najdroższych dostępnych form finansowania. I wreszcie, finansowanie mezzanine jest dostępne tylko po długotrwałym dochodzeniu przez potencjalnego pożyczkodawcę.
