Definicja optymalnej struktury kapitału

Optymalna struktura kapitałowa przedsiębiorstwa to połączenie finansowania dłużnego i kapitałowego, które minimalizuje średni ważony koszt kapitału, jednocześnie maksymalizując jego wartość rynkową. Finansowanie dłużne jest tańsze niż finansowanie kapitałem własnym, ponieważ koszty odsetek związane z długiem można odliczyć od podatku, a wypłaty dywidend nie podlegają odliczeniu od podatku. Ta różnica kosztów nie oznacza, że ​​optymalna struktura kapitału powinna składać się wyłącznie z zadłużenia, ponieważ nadmierna kwota zadłużenia zwiększa ryzyko upadłości, co obniża wartość rynkową przedsiębiorstwa. Zamiast tego optymalna struktura obejmuje połączenie tańszego długu i dostatecznej ilości droższego finansowania kapitałowego, aby ograniczyć ryzyko niemożności spłaty długu. Znalezienie dokładnego punktu optymalizacji może być trudne,dlatego menedżerowie zwykle starają się działać w ramach zakresu wartości.

Jeśli firma ma bardzo zmienne przepływy pieniężne, jest mniej zdolna do spłaty wszelkich niespłaconych długów. W tej sytuacji optymalna struktura kapitału będzie prawdopodobnie obejmować bardzo małe zadłużenie i dużą ilość kapitału własnego. I odwrotnie, jeśli firma ma stabilne i spójne przepływy pieniężne, może tolerować znacznie większe obciążenie długiem; wynikająca z tego optymalna struktura kapitału zawiera znacznie wyższy procent zadłużenia.

Strukturę kapitału zwykle mierzy się stosunkiem zadłużenia do kapitału własnego. Współczynnik jest zwykle wykreślany na linii trendu, aby zobaczyć, jak zmienia się w czasie. Można go również porównać z tym samym współczynnikiem dla innych przedsiębiorstw z tej samej branży, aby sprawdzić, czy kierownictwo firmy zatrudnia nadzwyczajną kwotę zadłużenia w ramach swojej struktury kapitałowej. Zarząd może również otrzymywać sygnały od społeczności inwestycyjnej dotyczące postrzegania struktury kapitału na rynku; może to mieć postać rosnących stóp procentowych nowego długu, gdy inwestorzy uważają, że struktura kapitału jest zbyt niezrównoważona na korzyść długu.

Podobne Artykuły