Metody wyceny przedsiębiorstw

Wycenę firmy można przeprowadzić na kilka sposobów. Każdy z nich odnosi się do wyceny z innej perspektywy, co skutkuje szeregiem możliwych wycen. Jednostka przejmująca prawdopodobnie spróbuje zastosować metodę wyceny, która daje najniższą możliwą cenę, podczas gdy sprzedawca będzie chciał zastosować inną metodę, która daje wyższą cenę. W kolejnych punktach zaczynamy od metod wyceny, które dają niską wycenę, i przechodzimy do metod, które prowadzą do wyższych wycen. Metody są następujące:

  • Wartość likwidacyjna . Jest to kwota środków, które zostałyby zebrane, gdyby wszystkie aktywa i pasywa spółki docelowej zostały sprzedane lub rozliczone. Ogólnie rzecz biorąc, wartość likwidacji zmienia się w zależności od czasu sprzedaży aktywów. W przypadku bardzo krótkoterminowej „wyprzedaży” zakładana kwota zrealizowana ze sprzedaży byłaby niższa niż w przypadku zezwolenia na likwidację przedsiębiorstwa w dłuższym okresie.

  • Wartość księgowa . Wartość księgowa to kwota, którą otrzymaliby akcjonariusze, gdyby aktywa, pasywa i akcje uprzywilejowane spółki zostały sprzedane lub spłacone dokładnie w takiej wysokości, w jakiej zostały zapisane w księgach rachunkowych spółki. Jest wysoce nieprawdopodobne, aby kiedykolwiek miało to miejsce, ponieważ wartość rynkowa, po której te pozycje zostałyby sprzedane lub spłacone, może różnić się o znaczne kwoty od ich zarejestrowanych wartości.

  • Wartość nieruchomości . Jeśli firma posiada znaczące udziały w nieruchomości, mogą one stanowić podstawową podstawę wyceny przedsiębiorstwa. To podejście sprawdza się tylko wtedy, gdy prawie wszystkie aktywa firmy stanowią różne formy nieruchomości. Ponieważ większość firm wynajmuje nieruchomości, a nie jest ich właścicielem, metoda ta może być stosowana tylko w nielicznych sytuacjach.

  • Analiza wielokrotności . Dość łatwo jest zebrać informacje na podstawie informacji finansowych i cen akcji spółek publicznych, a następnie przekonwertować te informacje na mnożniki wyceny oparte na wynikach firmy. Te wielokrotności można następnie wykorzystać do wyprowadzenia przybliżonej wyceny dla konkretnego przedsiębiorstwa.

  • Zdyskontowane przepływy pieniężne . Jednym z najbardziej szczegółowych i uzasadnionych sposobów wyceny przedsiębiorstwa jest stosowanie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). W ramach tego podejścia jednostka przejmująca konstruuje oczekiwane przepływy pieniężne spółki docelowej w oparciu o ekstrapolacje jej historycznych przepływów pieniężnych i oczekiwań dotyczących synergii, które można osiągnąć poprzez połączenie obu biznesów. Następnie do tych przepływów pieniężnych stosuje się stopę dyskontową w celu ustalenia bieżącej wyceny przedsiębiorstwa.

  • Wartość replikacji . Nabywca może przypisać wartość firmie docelowej na podstawie oszacowania wydatków, jakie musiałby ponieść, aby zbudować tę firmę „od podstaw”. Takie postępowanie wymagałoby budowania świadomości klientów na temat marki poprzez długą serię kampanii reklamowych i innych kampanii budujących markę, a także budowania konkurencyjnego produktu poprzez kilka iteracyjnych cykli produktowych.

  • Analiza porównawcza . Powszechną formą analizy wyceny jest przeczesywanie wykazów transakcji przejęć, które zostały zakończone w ciągu ostatniego roku lub dwóch, wyodrębnienie tych dotyczących firm z tej samej branży i wykorzystanie ich do oszacowania wartości docelowej firmy. Porównanie zwykle opiera się na wielokrotności przychodów lub przepływów pieniężnych. Takie podejście przyniesie różne wartości w czasie, ponieważ zmienia się postrzeganie wartości biznesowej przez nabywców.

Podobne Artykuły