Wzór na koszt kapitału
Formuła kosztu kapitału to mieszany koszt długu i kapitału własnego, który firma nabyła w celu sfinansowania swojej działalności. To ważne, ponieważ decyzje inwestycyjne firmy związane z nową działalnością powinny zawsze skutkować zwrotem przekraczającym koszt kapitału - jeśli nie, to spółka nie generuje zwrotu dla swoich inwestorów.
Jak obliczyć koszt kapitału
Na koszt kapitału składają się koszty długu, akcji uprzywilejowanych i zwykłych. Wzór na koszt kapitału składa się z oddzielnych obliczeń dla wszystkich trzech z tych elementów, które następnie należy połączyć, aby uzyskać całkowity koszt kapitału na podstawie średniej ważonej. Aby obliczyć koszt zadłużenia, należy pomnożyć koszty odsetek związane z długiem przez odwrotność procentowej stawki podatkowej i podzielić wynik przez kwotę niespłaconego długu. Kwota niespłaconego długu używana w mianowniku powinna obejmować wszelkie opłaty transakcyjne związane z nabyciem długu, a także wszelkie premie lub rabaty przy sprzedaży długu. Te opłaty, premie lub rabaty powinny być stopniowo amortyzowane przez cały okres trwania długu, tak aby kwota uwzględniona w mianowniku z czasem malała.Wzór na koszt zadłużenia wygląda następująco:
(Koszt odsetek x (1 - Stawka podatku) ÷
Kwota długu - opłaty za nabycie długu + premia za zadłużenie - dyskonto od zadłużenia
Koszt akcji uprzywilejowanych jest prostszą kalkulacją, ponieważ odsetki wypłacone w ramach tej formy finansowania nie podlegają odliczeniu od podatku. Wzór wygląda następująco:
Koszt odsetek ÷ kwota akcji uprzywilejowanych
Obliczenie kosztu akcji zwykłych wymaga innego rodzaju kalkulacji. Składa się z trzech rodzajów zwrotu: zwrotu wolnego od ryzyka, średniej stopy zwrotu, jakiej można oczekiwać od typowej szerokiej grupy akcji, oraz zróżnicowanej stopy zwrotu, która jest oparta na ryzyku konkretnej akcji w porównaniu do większa grupa akcji. Wolna od ryzyka stopa zwrotu jest obliczana na podstawie zwrotu z papierów wartościowych rządu USA. Średnią stopę zwrotu można określić na podstawie dowolnego dużego skupiska akcji, takiego jak Standard & Poor's 500 lub Dow Jones Industrials. Zwrot związany z ryzykiem nazywany jest beta akcji; jest regularnie obliczany i publikowany przez kilka usług inwestycyjnych dla spółek publicznych, takich jak Value Line. Wartość beta mniejsza niż jeden oznacza poziom ryzyka stopy zwrotu niższy niż średni,podczas gdy współczynnik beta większy niż jeden wskazywałby na rosnący stopień ryzyka stopy zwrotu. Biorąc pod uwagę te składniki, wzór na koszt akcji zwykłych jest następujący:
Zwrot bez ryzyka + (Beta x (średni zwrot z akcji - zwrot bez ryzyka))
Po wykonaniu wszystkich tych obliczeń należy je połączyć na podstawie średniej ważonej, aby uzyskać łączny koszt kapitału dla przedsiębiorstwa. Robimy to, mnożąc koszt każdej pozycji przez kwotę zaległego finansowania z nią związanego, jak wskazano w poniższej tabeli:
