Wzór na koszt kapitału

Koszt kapitału to zwrot, którego inwestor spodziewa się uzyskać z inwestycji w biznes. Koszt ten reprezentuje kwotę, której rynek oczekuje jako rekompensaty w zamian za posiadanie akcji przedsiębiorstwa, wraz ze wszystkimi związanymi z tym ryzykiem związanym z własnością. Jednym ze sposobów wyliczenia kosztu kapitału własnego jest model kapitalizacji dywidend, który opiera koszt kapitału własnego przede wszystkim na dywidendach emitowanych przez spółkę. Formuła to:

(Dywidenda na akcję na następny rok ÷ Bieżąca wartość rynkowa akcji) + Tempo wzrostu dywidendy

Na przykład oczekiwana dywidenda, która zostanie wypłacona w przyszłym roku przez ABC Corporation, wynosi 2,00 USD na akcję. Obecna wartość rynkowa akcji wynosi 20 USD. Historyczna stopa wzrostu wypłaty dywidendy wyniosła 2%. Na podstawie tych informacji koszt kapitału własnego przedsiębiorstwa oblicza się w następujący sposób:

(2,00 USD dywidendy ÷ 20 USD bieżącej wartości rynkowej) + 2% Tempo wzrostu dywidendy

= 12% Koszt kapitału własnego

Jeśli firma nie wypłaca dywidend, informacje te są szacowane na podstawie przepływów pieniężnych organizacji i porównania z innymi firmami o tej samej wielkości i cechach operacyjnych.

Innym sposobem obliczenia kosztu kapitału własnego jest postrzeganie go jako ceny akcji, którą należy utrzymać, aby uniemożliwić inwestorom sprzedaż akcji. Zgodnie z tym podejściem, formuła kosztu kapitału składa się z trzech rodzajów zwrotu: zwrotu wolnego od ryzyka, średniej stopy zwrotu, jakiej można oczekiwać od typowej szerokiej grupy akcji, oraz zróżnicowanej stopy zwrotu opartej na ryzyko danego stada w porównaniu z większą grupą stad.

Wolna od ryzyka stopa zwrotu jest obliczana na podstawie zwrotu z papierów wartościowych rządu USA. Średnią stopę zwrotu można określić na podstawie dowolnego dużego skupiska akcji, takiego jak Standard & Poor's 500 lub Dow Jones Industrials. Zwrot związany z ryzykiem nazywany jest beta akcji; jest regularnie obliczany i publikowany przez kilka usług inwestycyjnych dla spółek publicznych, takich jak Value Line. Wartość beta mniejsza niż jeden wskazuje na poziom ryzyka stopy zwrotu, który jest niższy od przeciętnego, natomiast współczynnik beta większy od jedności wskazuje na rosnący stopień ryzyka stopy zwrotu. Biorąc pod uwagę te składniki, wzór na koszt akcji zwykłych jest następujący:

Zwrot bez ryzyka + (Beta x (średni zwrot z akcji - zwrot bez ryzyka))

Na przykład wolna od ryzyka stopa zwrotu Purple Widget Company wynosi 5%, zwrot z Dow Jones Industrials wynosi 12%, a współczynnik beta firmy wynosi 1,5. Koszt obliczenia kapitału wynosi:

5% zwrotu bez ryzyka + (1,5 Beta x (12% średni zwrot - 5% zwrot bez ryzyka) = 15,5%