Podejście do dochodu rezydualnego
Podejście oparte na dochodzie rezydualnym to pomiar dochodu netto, który inwestycja osiąga powyżej progu ustalonego przez minimalną stopę zwrotu przypisaną do inwestycji. Może służyć jako sposób na zatwierdzenie lub odrzucenie inwestycji kapitałowej lub oszacowanie wartości firmy.
Przykład podejścia do dochodu rezydualnego
ABC International zainwestowało 1 milion USD w aktywa przypisane swojej spółce zależnej Idaho. Jako centrum inwestycyjne, obiekt oceniany jest na podstawie zwrotu z zainwestowanych środków. Spółka zależna musi osiągnąć docelowy roczny zwrot z inwestycji w wysokości 12%. W ostatnim okresie rozliczeniowym Idaho wygenerowało dochód netto w wysokości 180 000 USD. Zwrot można mierzyć na dwa sposoby:
Zwrot z inwestycji . Zwrot z inwestycji ABC wynosi 18%, co jest obliczane jako zysk 180 000 USD podzielony przez inwestycję 1 miliona USD.
Pozostały dochód . Dochód rezydualny wynosi 60 000 USD i jest obliczany jako zysk przekraczający minimalną stopę zwrotu wynoszącą 120 000 USD (12% x 1 milion USD).
A jeśli kierownik centrum inwestycyjnego w Idaho chce zainwestować 100 000 USD w nowy sprzęt, który przyniesie zwrot w wysokości 16 000 USD rocznie? Dałoby to dochód rezydualny w wysokości 4000 USD, czyli kwotę, o którą przekracza minimalny próg stopy zwrotu wynoszący 12%. Byłoby to do przyjęcia dla kierownictwa, ponieważ koncentruje się na generowaniu rosnącej ilości gotówki.
Ale co, jeśli ABC oceni swoje przyszłe inwestycje na podstawie procentowego zwrotu z inwestycji? W tym przypadku centrum inwestycyjne Idaho generuje obecnie zwrot z inwestycji w wysokości 18%, więc dokonanie nowej inwestycji, która przyniesie 16% zwrotu, zmniejszy całkowity zwrot z inwestycji do 17,8% (całkowity zysk 196 000 USD / łącznie 1,1 mln USD). inwestycja) - co może być podstawą do odrzucenia proponowanej inwestycji.
Zatem podejście oparte na dochodzie rezydualnym jest lepsze niż podejście do zwrotu z inwestycji, ponieważ akceptuje każdą propozycję inwestycji, która przekracza minimalny wymagany zwrot z inwestycji. I odwrotnie, podejście oparte na zwrocie z inwestycji zwykle skutkuje odrzuceniem każdego projektu, którego przewidywana stopa zwrotu jest mniejsza niż średnia stopa zwrotu ośrodka zysku, nawet jeśli przewidywany zwrot jest większy niż minimalna wymagana stopa zwrotu.
Dodatkowe uwagi
Podejście oparte na dochodzie rezydualnym może nie być tak lepsze, jak wskazano w poprzednim przykładzie, z dwóch powodów:
Jeśli firma ma tylko ograniczoną ilość gotówki dostępnej do inwestycji w aktywa, może być zmuszona do zastosowania różnych kryteriów wyboru w celu ustalenia najlepszej możliwej kombinacji inwestycji, z których nie wszystkie mogą opierać się na dochodzie rezydualnym. Można również wziąć pod uwagę inne czynniki, takie jak ograniczanie ryzyka i zgodność z przepisami dotyczącymi ochrony środowiska.
W analizie przepustowości jedynym czynnikiem, który ma znaczenie, jest wpływ proponowanej inwestycji na zdolność przedsiębiorstwa do zwiększenia całkowitej przepustowości (przychód minus całkowicie zmienne koszty). Zgodnie z tą koncepcją główny nacisk kładzie się na zwiększenie przepustowości poprzez operację wąskiego gardła lub zmniejszenie kosztów operacyjnych. Analiza ta wymaga rozważenia wykorzystania wąskich gardeł przez prawdopodobny zestaw produktów, które mają być wytwarzane, oraz ich marż. Jest to dużo bardziej szczegółowa analiza, niż rozważa się w bardziej uproszczonym podejściu do dochodu rezydualnego.
Jeżeli metoda dochodu rezydualnego jest obliczana na podstawie szacunków przyszłych wyników, istnieje ryzyko, że szacunki będą tak niedokładne, że wyniki analizy będą nieważne.
Alternatywne znaczenia
W finansach osobistych dochód rezydualny odnosi się do kwoty gotówki pozostałej po opłaceniu wszystkich rachunków. Ta interpretacja jest często stosowana przez pożyczkodawców w celu ustalenia, czy dana osoba jest w stanie spłacić inną pożyczkę.
